区块链：半导体行业的一个新机遇

来源：内容来自长江证券研究所莫文宇团队，谢谢。

以比特币为首的数字加密货币价格暴涨。比特币是最先诞生的数字加密货币之一，也是目前市场最大的数字加密货币，基于中本聪的思想设计开发，获取途径“挖矿”就是通过算力处理一些复杂的计算。最近两年来比特币价格经历了一轮暴涨行情，从2016年8月份的600美元左右上涨到目前的11360美元（最高19892美元），涨幅接近20倍。考虑到截止2018年初约1600-1700万枚的已挖掘量（总量2100万枚），比特币市场总价值已经达到近2000亿美元。

数字加密货币驱动算力市场爆发式增长。按照比特币的初始设计，全网每10分钟左右产生一个区块，每个新生区块包含有50个比特币，为了限制发行总量，规定每个新生区块包含的比特币数量每4年减半一次，目前为12.5个，这种规则导致一定的挖矿产出速率下对算力的需求呈现指数级增长。在投机者涌入以及挖矿自身难度增加的双重影响下，全网的算力经历了爆发式的增长，截止2017年底挖矿需求的全网算力超过了19EH/S（每秒能执行的哈希算法次数，通常用哈希每秒表示，即Hashrate），2017年初为3EH/S，10个月内增长了5-6倍，预计到2018年底全网算力将达到100 EH/S。

从经济性角度考虑，影响挖矿收益率的因素主要是比特币价格、矿机的算力和用电价格。在价格不可控和用电价格一定的基础上，更低单位算力能耗的矿机芯片成为行业竞争的焦点。比特币区块链计算设备的芯片经历了四个阶段：CPU、GPU、FPGA和ASIC。与同等工艺的FPGA芯片相比，ASIC芯片的执行速度更快，大规模部署生产的成本也比FPGA芯片低廉。目前ASIC芯片已成为主流的区块链计算设备芯片，其区块链计算速度基本都达到了GH/S的级别，ASIC芯片随着硅片加工精度的提升，其性能更好，功耗更低。

中国的矿机公司目前已经垄断了全球的矿机市场。其中比特大陆市占率为80%左右，已经成为全球矿机寡头，紧随其后的嘉楠耘智市占率为15%左右（即将登陆新三板），加上亿邦股份等公司，中国的矿机企业已经占据了全球95%以上的市场。比特大陆2017年营收为143亿元，异军突起，跃居为仅次于海思的中国第二大芯片设计公司，成为全球 IC设计行业的一个现象级巨头。

区块链计算市场的爆发，给全球芯片产业链带来了新的增长机遇。以台积电为例，2017年Q4，来自大陆的比特币芯片（16nm制程为主）营收已经占到其营收的20%，并仍将保持快速增长的态势，且未来有望进入10nm制程。以日月光、星科金朋、通富微电和华天科技为代表的拥有FC技术的封测厂也充分受益比特币订单的增长。

预计2018年，全网算力增加约80EH/S，相当于600万台蚂蚁矿机S9 14T的算力需求，对应的矿机市场规模约为600亿元，对应芯片制造市场需求约为360亿元、封测市场需求30-40亿元。

区块链计算市场是一个快速爆发增长的行业，面临着政策监管压力的同时，仍然保持着快速增长的态势，并且已经对IC行业产生了不可忽视的冲击波，成为行业举足轻重的一部分。

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