【趋势】VCSEL用量下滑?稳懋库存或受影响；
2018-07-24
14:00:29
来源: 老杳吧
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1.高端芯片测试机台涨价潮来临？或说明产业周期将达顶峰；
2.外资分析两个因素 台厂被动元件下半年可望续涨；
4.AI公司旷视科技拟融资6亿美元 阿里巴巴参投；
5.明年下半年新iPhone将移除压力感测功能，TPK获利恐下滑34%；
6.VCSEL用量下滑？稳懋库存或受影响；
1.高端芯片测试机台涨价潮来临？或说明产业周期将达顶峰；
其他媒体消息（文/Aki），继电容、电阻等电子元器件之后，涨价潮正在蔓延到更多的领域。
7月23日，据台湾工商时报报道，受到零组件供货吃紧的影响，包括爱德万、泰瑞达在内的高端系统芯片测试机台交期大幅拉长到近6个月。而这一影响带来的最直观后果就是，高端芯片测试产能在第三季将出现供不应求的状况，每小时测试价格已喊涨约1成。
那么到底是哪些具体的原因造成供货吃紧，高端系统芯片测试机台供不应求？涨价潮又是否会真的蔓延到测试领域呢？
缺货因部份零组件供货吃紧？
对于出现供不应求的情况，报道中首先指出的一个原因就是测试机台的部分零组件供货吃紧。
业内人士向其他媒体记者透露，爱德万、泰瑞达等厂商目前确实存在着供货吃紧的情况。
但是由于测试厂商这些芯片本身的采购量不大，所以对于供应商而言，测试厂商的芯片订单优先级并不高，尤其是在高端芯片测试领域，测试厂商的订单更小，出货量更低，在供货不足的情况下，砍单更容易发生。
以台积电为例，业内人士表示，台积电采购爱德万测试机台总数在1000台左右，已经算是爱德万的大客户了。可以想见，高端芯片测试机台的出货量其实并不高。
所以，在供应链优先级的考量之下，零组件供货吃紧造成机台交期延长，是非常有可能，也是主要的一个原因。
先进制程拉长测试时间？
一般来看，下半年将是智能手机芯片的备货旺季。今年除了苹果iPhone首度采用台积电7nm制程量产A12处理器之外，高通及联发科的手机芯片也将导入12╱10nm制程进入量产。
此外，随着人工智能及高性能计算（HPC）市场高速成长，物联网及汽车电子应用推陈出新，也将带动16╱14nm及更先进制程芯片大量完成设计定案，并将在下半年进入量产。
而先进制程芯片的大量生产，将会对芯片测试机台的需求提出更高的要求。
测试厂商对其他媒体表示，过去测试产能供不应求时，芯片测试会缩减测试时间，提高测试的速度。但是随着先进制程的导入，尤其是在先进制程刚刚进入新芯片的当下，为了确保运算效能及芯片良率，测试时间不一定能够得到减少。
按照此前的测试来看，12nm手机芯片测试时间就比16nm拉长近5成，至于7nm芯片测试时间也比10nm拉长快1倍。 在此情况下，高端测试产能下半年都将供不应求，每小时测试价格调涨机率大增。
不过业内人士指出，这种供不应求的情况此前也曾出现过，但是制程对于测试时间的影响并不是相应测试速度的唯一因素，也不会产生非常明显的变化，也与测试机台本身的性能有着很大的关系，更何况，每小时测试价格并不是一个非常精准的数字。
此外，除了每小时测试价格之外，业内人士也强调，测试机台的价格也很难上涨。这主要是由高端芯片测试市场的体量和格局所决定的。
相对于其他市场而言，高端芯片测试市场是一个客户集中，体量不大的市场，涨价对于测试厂商来说并不是一件容易的事。
业内人士指出，此前测试市场出现类似供不应求的情况的时候，会根据客户的优先级确定供货顺序，而不是考虑调整产品价格，用高价来吓退客户。此次应该也不会例外。
急单或短单比较多说明什么？
最后一个值得注意的问题是， 上半年高端测试机台交期约4个月，下半年已拉长到6个月。
高端测试设备交期拉长到6个月，意味着测试厂目前新的采购订单，年底前都很难拿到设备，加上设备装机到量产需要3∼6个月时间，等于是未来1年当中，高端测试产能都将呈现供不应求的情况。
由于台积电、日月光、京元电等掌握的庞大高端测试产能，已被苹果、英特尔、NVIDIA、高通、联发科、海思等厂商抢光，产能仍是供不应求，相关厂商已向外寻求新的测试产能支持，其余测试厂近期都接获大量急单或短单， 产能利用率在7月急速拉升，第三季将全线满载运作。
可以发现，测试厂商近期接获的主要是急单或短单，这与正常情况下的提前下单，慢慢出货的情况不同。
业内人士指出，出现急单或短单较多的情况，也说明这一产业周期或将达到顶峰。对于测试市场而言，目前的供不应求主要是由先进制程，芯片上市以及相关供应链的问题所造成的，不单单只是测试市场本身的问题。
根据此前的供不应求的市场情况来看，这一次的供不应求如无意外，也将是短期的情况，半年或者是一年之后就会得到缓解，高端测试机台市场的涨价潮或许很难来临！（校对/Jimmy）
2.外资分析两个因素 台厂被动元件下半年可望续涨；
被动元件下半年可望再迎涨价潮，美系外资法人最新研究报告指出，年底前其他区域的 MLCC(积层陶瓷电容) 厂商将调涨产品价格，加上领导厂商逐渐退出消费型市场，明年标准型 MLCC 供应将成下游厂关注焦点，两大因素下，台厂的 MLCC 与芯片电阻 (R-Chips) 还有上涨的空间。
根据这份最新研究报告显示，外资法人预计在未来几个月，台湾的 MLCC 和芯片电阻将进行另一轮价格上涨。
报告分析指出，市场预计下半年其他区域的 MLCC 厂商将调升产品报价；且主要 MLCC 领导厂持续退出消费型市场，明年标准型 MLCC 产品供应量是否会减少，将成下游厂关注焦点。在两大因素影响之下，法人预估，今年台厂的 MLCC 以及芯片电阻，可望再迎涨价潮。
以长期来看，随着市场整合整合，未来前五大 MLCC 厂市占率将达 85％左右，法人认为，产品变化与车用需求提升，供应紧张的情况可能扩散到其关键零组件。
不过法人也强调，若 iPhone 需求持续走软、电子产品成长趋缓，或产能扩张高于预期，仍将会影响 MLCC 与芯片电阻价格波动的关键因素。钜亨网
3.受惠8吋晶圆代工价格调涨，里昂证券看好联电；
晶圆代工大厂联电（2303）先前因子公司和舰将赴大陆A股挂牌，吸引市场关注，25日联电将举行法说会，里昂证券等外资预估，联电受惠8吋晶圆代工价格调涨，下半年将展现旺季动能，全年EPS则有机会挑战三年高点。
外资分析师针对联电法说会关注三重点，除了先前收购日本MIFS与和舰赴大陆挂牌计划，希望有进一步说明，也聚焦旺季市况。
近期因8吋晶圆厂产能吃紧，联电股价高档有撑，昨（23）日受惠投信连五买，终场上涨2.2%、收18.25元，比大盘强势，且盘中最高18.65元，创下2010年来逾七年新高。
里昂、滙丰证券等外资预估基本面，认为下半年联电展现旺季动能机率高，第3季获利区间介于21亿至36亿元，高于第2季的12亿元至23亿元。
当中，里昂先前在联电宣布收购计划，双升联电评等由“减码”至“加码”，目标价升至18元，调整动向受到关注。
里昂除看好联电受惠8吋晶圆代工调涨拉动营收，也乐观今年EPS来到三年高点，明年起收获并购效益，EPS可望持续成长。
里昂预期，联电今年受惠半导体趋势，EPS来到0.92元，2019、2020年加乘收购日商MIFS 12吋晶圆厂，再提升至1.49元、1.8元。
里昂认为，联电收购能收获成果，来自两大因素，一是买得便宜，收购MIFS的价格约当该公司一倍股价净值比，以新台币160亿元吃下MIFS 12吋厂也划算，比大陆华虹半导体投入12吋厂的成本低许多。
其次，MIFS利基佳，具有超低功耗制程，切入5G物联网的RF、毫米波等技术。而在MIFS带来加值效益，里昂估，明年收购案挹注联电营收多增加11%，获利增加6%。经济日报
4.AI公司旷视科技拟融资6亿美元 阿里巴巴参投；
知情人士称，中国面部识别系统Face++开发商旷视科技拟至少融资6亿美元，投资者包含阿里巴巴集团、博裕资本。
知情人士称，旷视科技将在数周内完成这轮融资，随后将寻求启动第二期(second tranche)融资。旷视科技投资者已包括马云旗下蚂蚁金服、中国最大的政府背景风投基金之一。
阿里正在加大对中国最大人工智能(AI)创业公司的投资，希望在其不断扩大的互联网和零售帝国部署AI 技术。旷视科技向联想集团、蚂蚁金服等公司提供面部识别系统，它与阿里支持的另外一家创业公司商汤科技在零售、金融、智能机以及公共安全等领域争夺市场份额。
阿里和旷视科技拒绝置评。博裕资本代表称，公司不予置评。
知情人士称，旷视科技将把这轮融资所得的很大一部分用于支持零售项目，包括将技术应用到无人商店中。除了电商，面部识别还吸引了政府机构的兴趣，后者希望利用该技术侦测影响社会稳定的犯罪和威胁。旷视科技的其他投资者包括富士康、建银国际、启明创投以及创新工场。
知情人士在上周称，商汤科技拟从软银集团旗下愿景基金手中筹集近10亿美元资金。凤凰科技
5.明年下半年新iPhone将移除压力感测功能，TPK获利恐下滑34%；
日系外资预期iPhone设计将从2019年起改款，加上同业竞争加剧，触控面板厂TPK-KY宸鸿明后年获利恐下滑20%、34%，将投资评等降至卖出，目标价砍到新台币48元。
TPK股价今天开低走低，盘中下跌逾6%，来到63.7元。
日系外资出具研究报告表示，2019年下半年推出的所有新iPhone将移除Force Touch压力感测功能，由于该业务预计贡献TPK今年营收32%，TPK恐明显受到iPhone明年起改款的影响，推估TPK 2019年、2020年每股盈余（EPS）将分别年减20%、34%至4.84元、3.17元。
此外，中国大陆触控厂欧菲光于2018年上半年打进iPad供应链，明年上半年将有更多大陆竞争者加入，可能对TPK毛利率构成压力，因此保守看待TPK后市，将投资评等从“持有”调降至“卖出”，目标价从68元下修到48元。
国内法人表示，台湾触控面板厂包括TPK、GIS-KY业成为苹果智慧手机的3D压力感测模组提供贴合服务，触控模组为日商负责；今年苹果新推出平价版液晶面板手机，少了3D压力感测模组，但改回采用外挂触控模组，模组贴合服务又落到两家台湾触控面板厂，出货时间预估在8、9月。经济日报
6.VCSEL用量下滑？稳懋库存或受影响；
砷化镓三雄昨（23）日开盘即亮灯跌停，引发市场热议。法人表示，垂直腔面发射激光器（VCSEL）近期族群股价弱势，主要来自于市场担忧潜在库存是否会影响第3季拉货旺季力道，导致评价有所修正。
法人指出，随着小米8探索版、OPPO Find X相继于前镜头搭载结构光3D感测功能，而VIVO亦于6月下旬发表TOF的3D感测方案，华为预期今（2018）年第4季也将发表搭载结构光手机，Samsung亦将于明（2019）年跟进，整体而言，Android阵营对于3D感测的搭载率持续提升。
其中，VCSEL供应商Lumentum不管于APPLE或者Android阵营都具有重要地位。
稳懋（3105）今年第1季库存天数约115天，相较于前（2016）年第1季的117天、以及去年第1季的114天，并未明显偏高，近期股价弱势主要反映市场对于VCSEL库存疑虑导致第3季可能旺季不旺、市场悲观预期iPhone新机出货量，以及明年后镜头AR应用是否采用立体成像法，造成潜在VCSEL用量下滑。
此外，AMS及Finisar等IDM厂陆续加入后对于稳懋市场以及ASP负面影响，加上整体氛围在中美贸易战未告段落下，市场大幅修正稳懋的评价。
市场关注全新的VCSEL磊晶业务，永丰投顾说，全新全年主要成长动能来自光通讯标案。
明年随着3D感测功能于Android阵营渗透率大幅攀升，预估VCSEL磊晶贡献将倍数成长，惟考量先前股价已反映明年VCSEL磊晶贡献，且认证进度尚未有进一步发展，故须等待相关进度明朗。
宏捷科在客户库存回补告一段落下，今年第2季为全年营运高峰，受惠新客户及VCSEL应用贡献。永丰投顾表示，今年营收及获利将重回成长轨道。
展望明年在AMS于Android渗透率攀升及整体产业成长下，高毛利率的VCSEL占比提升至26.5％，可望带动获利。经济日报
责任编辑：Sophie
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