张忠谋将正式退休，新接班人要克服这三大挑战

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台积电今年6月5日股东常会将改选董监事，届时董事长张忠谋正式退休。张忠谋这几年已做好接班布局，将安排二位共同执行长刘德音和魏哲家进入董事会，由刘德音接任董事长、魏哲家担任总裁，是台积电成立以来，首度出现双首长制。

张忠谋去年10月宣布，将在今年6月主持最后一次股东常会后正式退休，台积电董事会为感谢张忠谋的贡献与付出，今年6月5日起，张忠谋的抬头将改为台积电创办人。

台积电日前公布下一届董事会的董事名单，包括四位现任董事曾繁城、陈美伶、刘德音、魏哲家，以及五位现任独立董事彼得．邦菲爵士、施振荣、汤马斯．延吉布斯、陈国慈、麦克．史宾林特等人。

最受关注的是，刘德音和魏哲家在改选后将接棒张忠谋后续工作，带领台积电迎战强敌三星和英特尔，台积电也进入「后张忠谋时代」的双首长平行领导制度。

对于由刘德音和魏哲家两人平行领导， 张忠谋认为已做好最好的安排。

张忠谋强调，刘德音和魏哲家两位共同执行长自2013年起担任共同执行长职务，表现优越。他退休后，在两人的领导及大致不变的董事会监督及支持下，他有充分信心台积电将持续再创奇迹。

刘魏互补，要克服三挑战

外界认为，刘德音个性内敛，与魏哲家正好互补，张忠谋希望两人未来能发挥「1加1大于2」的功能。

不过，面对三星砸重金扩大晶圆代工能量、英特尔决定分食晶圆代工大饼，以及中国大陆全力扶植以中芯为首的晶圆代工加速制技术脚步，并挖角前台积电研发大将梁孟松出任共同执行长，锁定台积电进行挖角行动，加上双首长制未来领导若出现意见分歧时，要如何寻求共识，将是刘德音和魏哲家日后接任董事长和总裁将面临的三大挑战。

刘德音为美国加州大学柏克莱分校电机暨电脑资讯博士，曾任世大积体电路总经理、台积电南厂区副总经理、先进技术事业资深副总经理、营运资深副总经理、共同营运长及共同执行长。

魏哲家拥有美国耶鲁大学电机工程博士学位，曾任新加坡特许半导体资深副总经理，以及台积电南厂区营运副总经理、主流技术事业资深副总经理、业务开发资深副总经理、共同营运长和共同执行长。

在张忠谋眼中，魏哲家与刘德音彼此个性互补性强，魏哲家决策快，张忠谋安排魏哲家任总裁，领导经营公司，在战略、战术及营运上对董事会报告。

业界认为，未来几年刘德音与魏哲家应可顺利分工，带领台积电持续稳健向前。

今年1月的台积电法说会，气氛温馨。即将于6月退休的董事长张忠谋宣布，这是他参加的最后一场法说。

「我会想念你们，」他向现场法人鞠躬致谢，得到热烈掌声。张忠谋并在会中，罕见地上调台积全年营收目标，可望成长10～15%，高于去年的9%。

台积电股价因此连涨3天，涨了7%，创下266元的历史新高。

这个相当于4千多亿台币的涨幅，在3个月后又整个回吐。

在4月19日举办的台积第一季法说会结束后，台积电股价连跌两日，跌掉8%，第一天还创下史上最大跌幅。

因为，台积电共同执行长魏哲家在会中宣布，下修全年业绩展望，从3个月前的成长10%到15%，又调回到本来的10%左右。（延伸阅读：3大逆风，台积电大跌）

理由是:「智慧型手机需求的持续疲弱，以及比特币挖矿的不确定性」。

台积下修财测，引发苹果股价大跌

结果在美股引发强烈的连锁反应。举世市值最大公司苹果的股价，因此连续两日下跌，累计跌近7%，市值大举蒸发600亿美元，拖累美国科技股同步下滑。

「没想到台积威力这么强，」一位在业界多年的外资分析师，也很意外台积这个坏消息的震撼力。

事实上，处理财务数字向来稳健慎重的台积，不但极少主动调升财测，如本次这样调升又调降，让投资人大坐云霄飞车，更是绝无仅有的头一遭。「显然（苹果状况之差）出乎他们意料之外，」这位分析师表示。

摩根士丹利分析师胡柏蒂（Katy Huberty）便在台积法说第二天，大砍第二季苹果出货预测600万支，成为3,400万支，2018年度出货预测从原估的2.17亿支下修至2.1亿支。

这些争相卖苹果股票的投资人，究竟看到了什么？得回顾一下19日台积法说会当天的3个关键问答：

对答一：中国市场回升，为何没有反映到财测？

摩根士丹利分析师詹家鸿追问台积下调财测的原因，「你说是因为智慧型手机市场疲弱？但现在中国市场已有所改善（今年第一季衰退24%），为什么没有显示在你的预期呢？」

「没错，中国手机市场的确最近有所提振，」魏哲家回应，「但是在我们的手机客户群，有个『非常高档』（some very high-end）的智慧手机，有点疲软（a little bit soft ）。所以我们才预期这会是持续性的疲软。这不是因为中国，中国开始慢慢恢复了。」

对答二：下修财测全因智慧型手机需求疲弱？

里昂证券分析师侯明孝说，他粗估如果将台积下调后的全年财测，抓个中间点，用年成长12%粗估一下，代表今年台积少掉大概10亿美元营收。如果将最新的第二季财测列入计算，代表下半年的营收也得下修大约4亿美元。

他接着问：「这些调幅真的全来自智慧型手机，还是其他产品应用？」

魏哲家回答：「我刚说过了，是智慧型手机需求的持续疲弱⋯⋯。」

对答三：苹果新机销售不佳，供应商成了受害者

台积共同执行长刘德音说，「⋯⋯我们之前看到的水晶球显示，智慧型手机在未来5年间，支撑我们50%的营收成长。现在，看来仅比40%多一点。而高效运算（HPC），原先仅有25%，现在看来将近40%。所以高效运算比我之前预期的好，而智慧型手机，比之前差一点。」

会后，几乎所有分析师都认定，魏哲家口中「非常高档」（some very high-end）的智慧手机，就是苹果，甚至很大比例指的是最高价的iPhone X。

例如，伯恩斯坦证券当天会后发给客户的台积电研究报告，标题便是：「iPhone需求不振的另一个受害者」。

一位外资分析师表示，最让他意外的是，台积除了下调第二季财测，竟然把全年财测也跟着下调。「他可以先不讲的，」他说。

如同「对答二」显示，这样一来，内行投资人将几个新旧数字加减换算，就知道依照台积的预期，iPhone的销售不振，显然不仅止于媒体、法人热议的今年上半年，可能连新机种可望问市的下半年，都欲振乏力。

这个出乎意外的坏消息，才是这些行家大举抛售苹果股票的原因。「不只是台积电，苹果供应商（未来）这段时间都会下调（财测），」一位iPhone关键零组件供应商对《天下》说。

他表示，去年底苹果给的预测太过乐观。每个供应商都拼命做，做了很多。结果iPhone X与iPhone8与8Plus的销售不如预期，但苹果迟迟没有下调出货预期。「（苹果）本来预期第二季出货可以拉起来，」这位供应商说。

然而事与愿违，iPhone销量依旧欲振乏力，尤其是昂贵的iPhone X。部分研究机构已经将第二季销量下修到接近腰斩。苹果也在不久前，通知供应商下调出货预期。

《天下》记者上周走进一间联强旗下的通讯行，询问iPhone X价格，店员坦言「现在已经跌价3、4千块，是苹果有史以来跌价速度最快的手机。」店员甚至不推荐购买iPhone X，「毕竟没有指纹辨识，还是会觉得用不习惯。」环顾通讯行内部，也看不见任何iPhone X的促销海报或资讯。

供应商透露，接下来的新款iPhone，苹果透过种种努力，让整机制造成本下降10～15%。

显然，因「高贵」订价栽了跟斗的苹果，接下来应该会开始走「实惠」路线了。

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