ASML 一季度财报解读，EUV未出货订单累积到21台

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全球半导体微影技术厂商艾司摩尔（ASML）19 日公布2017 第一季财报。ASML 第一季营收净额（net sales）19.4 亿欧元，毛利率（gross margin）为47.6%，EUV 极紫外光微影系统的未出货订单则累积到21 台，价值高达23 亿欧元。预估2017第二季营收净额（net sales）将落在19~20 亿欧元之间，毛利率（gross margin）约为43~44%。

ASML总裁暨执行长温彼得（Peter Wennink）指出: 「积极的产业环境为2017 年提供了一个的强劲开始，我们预估这样健康的市场需求将持续今年一整年。我们看到客户对于DUV 的强烈需求。由于有些客户选购效能升级方案来优化他们现有的浸润式机台，因此我们的服务和升级业务在第一季度的表现也非常好。我们预估这样的趋势将延续到第二季。」

「EUV 极紫外光微影系统正进入量产阶段，订单持续涌入，目前的未出货订单已累积到21台。」温彼得说。

第一季产品重点摘要

深紫外光（DUV）微影：持续出货NXT：1980浸润式微影系统给记忆体客户及逻辑晶片客户来进行10奈米量产和7奈米制程开发，目前NXT：1980浸润式系统的累积装机量已提达到60多台。

全方位微影优化方案（Holistic Lithography）：本季ASML和Cadence宣布合作，将ASML的微影和图样模拟（patterning simulation）模型整合到Cadence的产品中，这将帮助晶片设计业者在设计阶段就能进行可生产性确认，以达到更好的效能并缩短上市时程。

极紫外光（EUV）微影：已在第一季末到第二季初间完成第一台NXE：3400B系统出货。

展望2017 年第二季，ASML 预估整体销售净额可达19~20 亿欧元，毛利率约落在43~44%，其中包含约2 亿欧元的EUV 营收。研发投资金额提高到3.15 亿欧元，其他收入部分（包括来自客户共同投资计划的收入）约为2,400 万欧元，而管销费用（SG&A）支出则约1 亿欧元，年化税率约13~14% 。ASML 预估在第二季会有另外3 台NXE：3400B EUV 微影系统完成出货。

而回顾整个2016年， ASML销售了139台光刻机，在半导体设备行业的市场份额在58％左右。据了解，半导体制造企业的平均毛利在34%左右，ASML的毛利高于行业平均水平，而其净利润24%也是超过行业平均的11.5%。

当然了，半导体设备行业最大的故事是下一代光刻机——EUV，ASML在这方面是毫无疑问的霸主，其极紫外光刻机去年销售了四台，单台的平均售价达1．1亿美元，最新EUV有望在未来几年成为主流。

随着半导体制程工艺演变，工艺推进的成本也越来越高，如今能负担起最新制程研发的基本只剩四家：GlobalFoundries，Intel，三星和台积电。这几家公司采购新一代光刻机的计划对整个行业的推动都极为重要，接下来几代制程工艺极紫外光刻机是核心，Intel，三星，台积电都曾对ASML投资以支持其产品研发。

三星计划在2018年利用EUV实现7nm工艺；台积电今年已经加快了7nm步伐，将在今年二季度测试EUV，计划2019年进入5nm制程；Intel将在2020年进入7nm；GlobalFoundries将在2018年生产7nm芯片，2020年用到EUV。ASML曾在1月表示公司2018年的首批订单已经到手，可见需求量之巨大。

ASML 成功的要素是什么？总结为三点：

一、趋势，趋势，趋势。

08年之前，全球的PC业务一直在萎缩，而智能手机还没有普及，苹果刚刚发布自己的i

hone，手机市场还是在以诺基亚也霸主的格局。对高端芯片的需求还没爆炸，在2010年以后，智能手机、平板电脑普及，ASML公司的销售一路高涨。

二：不断研发投入

即使在08/09左右亏损的年份，公司也投入来46million的研发费用，ASML 秉承了Philips（在1988年，从Philips 独立出来）的特点，重视研发。而在前期的研发投入，也让ASML 凭借twinscan NEX 系列在业界傲视，在32nm 和 22nm的领域，占据了99%的市场。

三：优化产能布局及规划

ASML本质上，是一家研发和组装公司，所有关键产品，光源和镜头来自蔡司和Cymbal，传送带来自VDL。2012年，三星和台积电分别注资503million和1.5 billion欧元，希望加速公司的EUV研发；在2012年底，为了解决EUV的光源问题，公司收购了美国的光源生产商Cymer；2016年11月份ASML以10亿欧元现金收购 CarlZeiss SMT的24.9%股权；以此保证能量产EUV。

当然，企业领导者长远的布局眼光也相当重要。在2011的一月，公司就开始回购股票，计划回购价值1,130million欧元股票。如今再看看ASML的股票，真是让曾经抛弃ASML的投资者悔青了肠子…

由于成本技术原因，ASML的对手尼康，佳能在高端光刻机上竞争力明显不足，但在中端产品市场仍有一定份额。

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